巴菲特:人生只要富一次就够了

时间:2019-09-04 来源:www.mdjtour.com

本文摘自巴菲特给股东的一封信。

良好的业务或良好的投资决策可以在不依赖财务杠杆的情况下产生令人满意的结果。因此,在我们看来,将非常重要的事情暴露给不必要的不重要的风险是非常愚蠢和错误的。这不是因为我们年老或富足,而是我们一贯的观点。 (1987年的信)

我们一贯保守的财务政策也可能是一个错误。但我个人对此有不同的看法。回想起来,只要我们能够使用更多的财务杠杆(仍然比其他人更保守),我们就可以获得远高于当前平均值23.8%的股本回报率。

即使在1965年,我们也能够确定99%的较高财务杠杆,而且没有损害。但相应地,可能有1%的机会。当内部或外部存在一些毫无疑问的不利因素时,我们原本保守的债务比率将上升到暂时的两难境地。在“和债务违约”之间。

我们从来不想要99到1(俄罗斯轮盘)的可能性,也不会在未来。我们认为,失败概率很小的可能性无法通过大概率获得巨额利润来弥补。如果我们合理行事,我们将能够获得良好的回报。

在大多数情况下,杠杆率最高的杠杆只会让您加快行动速度。查理和我从来没有让自己在一件事前变得不耐烦。虽然我们已经学会接受后者,但我们喜欢这个过程而不是享受速度。 (Letter 1989)

多年来,一些非常聪明的投资者在经历了痛苦的经历之后就已经了解了真相,也就是说,一长串迷人的数字乘以零,结果只能为零。我从不想亲自体验这个等式。我甚至不想为了自己的利益而将这种惩罚强加给别人。 (2005年信)

从长远来看,市场将面临不寻常甚至非常不同的风险。无论你积累了多少成功的记录,只要你犯了大错,你就可能被删除。因此,我们需要具备固有的风险意识。 (2006年信)

无论今天多么平静,明天总是不确定。 (2010年信)

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