汇率企稳、债市重现配置价值 外资连续11个月“扫货”

时间:2019-11-17 来源:www.mdjtour.com

[汇率稳定,债券市场外资“扫货”价值连续11个月重新分配]中国债务管理有限公司11月4日发布的10月债券托管数据也显示,截至10月底,中国债务管理有限公司委托给海外机构的债券面额达到3.3亿元,同比增长19.82%,同比增长19.85%,环比增长0.65%。自2018年12月以来,中国债务管理有限公司持续增长11个月,创历史新高。 11月5日,人民币兑美元汇率强劲上涨,收于7以下。11月6日,官方收盘价为6.9976英镑 (第一财经日报)

”尽管通胀预期最近冲击了债券市场,但在10年期债券收益率超过3.3%后,外国投资者尝试购买中国债券。目前,汇率预期稳定,收益率较高后,反而有一定的配置价值 瑞银证券固定收益董事孙祺最近告诉第一财经记者

11月4日发布的10月份中国债务代理机构托管债券金额数据也显示,截至10月底,中国债务代理机构托管海外机构债券面额达到3.3亿元,同比增长19.82%,同比增长19.85%,环比增长0.65%。自2018年12月以来,中国的债务机构已经连续11个月增加,不断创造新的历史记录。 11月5日,人民币兑美元汇率强劲上涨,收于7以下。11月6日,官方收盘价为6.9976英镑

问题是,今年9月宣布暂时不包括人民币债券的富时罗素(FTSE Russell)是否会在未来汇率预期企稳、债券配置价值凸显之际这样做。机构普遍告诉记者,富时罗素很有可能在2020年3月宣布纳入中国债券,并将于2021年生效。 “富时罗素(FTSE Russell)还提到,暂时不包括的主要担忧是客户对债券市场流动性的担忧。 目前,流动性问题确实在逐步改善,但未来需要更多的买卖双方参与者。 ”孙祺说

债券市场流动性逐渐改善

此前,富时罗素公布了中国债券市场评估结果,将中国债券保留在可能升级至市场准入二级的观察名单上。 该决定暂时将中国债券排除在富时全球政府债券指数(WGBI)之外

”为了完全符合标准,指数用户表示希望看到二级市场流动性进一步改善,增加外汇执行和交易结算的灵活性。 ”富时罗素说

虽然最近购买中国债券的外资金额达到新高,但孙祺表示,一些尚未进入的外资仍然担心流动性问题,“但那些尚未进入的外资总是更加保守。” “主要原因是外资更倾向于配置政府债券。与政策性金融债券相比,政府债券的流动性确实需要提高。这也与政府债券的国内大持有者是银行的配置头寸有关,这导致交易减少和流动性不足

事实上,关于政府债券的流动性,财政部今年已经开始增加再发行债券的数量,旨在延长活跃债券的持续时间,增加每种债券的规模,以确保其成为旧债券后有足够的流动性。 从国债数量可以看出,这一操作提高了流动性,但仍有空的增长

虽然中国旧债券的流动性不足,但孙祺也提到了一个有趣的现象:一些外资机构过去常常寻找旧债券购买,“因为他们认为旧债券有流动性溢价,新债券可能有3~5bp的收益率优势,或者一些机构对绝对收益率要求较高,但对流动性要求相对较低。” 每次他们询问时,10笔可能被询问的债务中有3到4笔有价格。 从目前的市场情况来看,旧券的溢价现在不仅仅是3~5bp,而且有时收入是颠倒的,这可能是因为旧券的溢价受到外国债券需求的抑制 “

谈到如何提高债券市场的流动性和各种对冲机制,为富时罗素的加入做准备,孙祺建议流动性的提高应该涉及更多的买方和卖方,并加强国内机构的做市商能力。 此外,目前海外投资者可以在离岸市场通过NDIRS(不可交割利率互换)对冲利率风险,但外国投资者更喜欢进入中国国债期货市场,期货可以更有效地对冲利率风险。

目前,“债券通行证”渠道因其投资便利而越来越受到外国投资者的欢迎。然而,有观点认为,创建“债券期货通行证”仍有困难,更有可能允许外国投资者通过合格投资者(QFII)或C小发猫直接(直接投资银行间债券市场)进入中国债券期货市场

早在今年1月31日,中国证监会就宣布将征求公众对《QFII境内证券投资管理办法》、《RQFII境内证券投资试点办法》修订整合草案及相关配套规则的意见,包括允许合格投资者和合格投资者投资“金融期货” 然而,官方细节尚未公布。

探索性增加外国投资分配。

虽然富时罗素尚未被纳入中国国债,但彭博和摩根大通此前已分别宣布将一些中国债券纳入其指数 与此同时,最近几天外国投资购买债券的速度也有所加快。

截至10月底,中国债务管理有限公司委托海外机构发行的债券面值达到3.3亿元,同比增长19.82%。它已经连续11个月增长,创造了新的历史记录。

值得注意的是,当国内市场对债券市场感到悲观时,一些外国投资者有不同的看法。交易员还认为,不同观点的存在实际上有利于市场的双向波动,这也是引进外国投资的好处之一。

最近几周,中国债券市场经历了大幅调整。 此前,生猪价格持续快速上涨再次提高了市场对过去半年高通胀的预期。央行更加谨慎的操作引发了市场对近期货币政策调整的担忧。10年期国债收益率一度上涨3.3%。此外,市场担心年底发行本地债券或对美国国债的挤兑效应导致许多国内债券平仓,转投空 11月5日,多边基金意外下跌5bp,但国内投资者仍倾向于从利率债务中获利

相比之下,外国投资有更积极的观点。 孙祺告诉记者,当收益率攀升至3.3%时,尽管外国投资者不会大幅增加头寸,但会出现试探性买入。总体而言,外国投资者的购买意愿强于中国投资者。 此外,中美利差目前保持在近150个基点,人民币汇率稳定反弹。因此,人民币债券的配置价值进一步凸显,这也导致了外资和中资的观点存在一定的差异。

(来源:第一财经日报)

(编辑:DF380)

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