中国证券报头版评论:债市维持震荡 股市风景这边独好

时间:2019-11-12 来源:www.mdjtour.com

(原标题:中国证券报头版评论:债券市场保持动荡的股市风光 当股票和债券一起下跌时,资产轮换的痕迹变得更加清晰。 分析师认为,债券市场利率过度上升的趋势是不可持续的,未来对股市的影响不应发生。股票产品预计今年将继续优于债券。

债券市场继续调整

A股自8月中旬以来停止下跌并反弹 与此同时,美国国债期货在触及两年高点后下跌。 在现货市场,活跃的10年期美国国债收益率在短暂下跌至3%以下后反弹,目前为3.3%,反弹幅度约为30个基点 这种典型的“跷跷板趋势”揭示了风险偏好变化所扮演的重要角色。

在某种程度上,最近股市的上涨导致了债券市场的下跌。 然而,对于目前的股市来说,债券市场的持续下跌可能不是一件好事。 在许多市场参与者看来,超调反弹仍然是今年a股反弹的主要特征,其驱动因素有两个:估值修复和风险偏好改善,这两个因素都与低利率环境有关。 如果市场利率继续反弹,可能会损害本轮股市反弹的基础。

那么,债券市场利率会继续上升吗?我们必须从最近利率上升的原因开始。

最近,债券市场面临“逆风” 多边基金对降价的预期下降空,消费者物价指数上升,金融数据超出预期,高频经济数据升温,债务监管政策改变,对提前发行地方债券的预期增加。此外,股市反弹,海外债券市场下跌,年底机构有一种停止盈利、保护泰国的强烈心态…

债券市场利润空相继出现,但归根结底,调整主要是由于三个原因:第一,风险偏好的上升 其次,政策预期变得更加谨慎。 第三,以前利率太低。

不可持续的市场利率上升

截至本周,债券市场已经正式抹去了今年的收益 这是否意味着经营趋势发生了变化?市场利率会继续上升吗?这应该是债券和股票投资者都关心的话题。

机构认为利率在一定程度上继续上升空 首先,风险偏好持续上升,缺乏基本支持。 不仅中国市场,海外市场最近也有强劲的股票和疲软的债券。 这不难理解 无论是贸易环境的变化,还是英国退出欧盟的进展,其影响都是全球性的,由此带来的好处必然是“包容性的” 然而,风险偏好的持续改善取决于一个基本良好的经济导向。 目前,全球经济仍在放缓,仍有许多不稳定和不确定的因素,可能抑制风险偏好的上升。

其次,货币政策很难放松,但也很难收紧。 受价格结构性上涨的限制,央行的货币政策最近变得谨慎。 然而,本轮生猪价格上涨的主要原因是供应萎缩,而不是需求方,核心消费物价指数没有上涨。 未来收紧货币政策的可能性不大。 分析人士认为,当前货币政策的收紧不利于改善供应萎缩导致的价格上涨,不利于降低企业的实际融资成本,也不利于应对经济下行压力。

最后,最近的利率上升趋势相当可观。 10年期国债的利率上升了约30个基点,而10年期国债的利率上升了约40个基点。低利率问题正在得到改善。 事实上,许多机构给出的10年期国债利率反弹上限仅为3.3% 如果市场上涨太多,这是一种风险;如果下跌太多,这是一个机会。 调整后的利率对外国投资和其他机构变得非常有吸引力。 分析师指出,在经济和通货膨胀这两个基本因素的影响下,货币控制应该是谨慎的。此外,绝对收入机构将倾向于缩小战线,锁定第四季度的收入。预计债券市场作为一个整体将继续疲软和波动,但利率将在有限的程度上急剧上升空

总体而言,近期债券市场利率上涨过快的局面是不可持续的,未来对股市的影响也不应该发生。 业内人士表示,目前的股票和准股票市场受益于风险偏好的反弹、外资和养老基金等长期基金的流入,这些都有一定的支撑,预计将继续优于债券市场,并继续关注企业利润转折点的实现。 可转换债券在风险锁定的基础上,提供了分享股价上涨红利的机会。最近,随着新债券供应量的增加,投资者也扩大了他们的期权空

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